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黄金期货:黄金市场越见明朗

时间: 2020-09-24 | 阅读量:31

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周三(9月23日)亚市盘中,黄金期货继续承压,现报1894美元/盎司附近。


无论你是投资老手还是小白,2020年的市场确实不好操作。COVID-19疫情冲击下,美股先是遭遇史上最剧烈的熊市,接着又是史上最猛烈的反弹。不过,股市如何剧烈波动,黄金和黄金股的表现却一如既往地强劲。驱动黄金价格上涨的完美风暴正在酝酿之中,黄金股的前景也从未像现在这样光明。


实物黄金价格过去1年上涨近29%,涨幅远高于标普500指数同期的5.3%。另外,无论从过去1年、3年还是5年的周期来看,黄金都跑赢了标普500指数。


驱动黄金价格上涨的完美风险正在酝酿之中


看多黄金股的第一个依据就是它们生产的资产:实物黄金。尽管实物黄金价格已经在2020年触及名义上的新高,上破$2,000/盎司,但黄金的上涨行情或许才刚刚启动。


一方面,黄金得益于全球债券收益率处于历史低位。去年高峰时,全球有$17万亿的债券收益率为负值。尽管此后小幅反弹,但投资者想要找到能够跑赢通胀的债券选择空间其实并不大。此外,债券收益率下行的趋势可能短期内不会逆转。美联储已承诺,未来几年将维持借贷利率在历史低位。债券收益率跑不赢通胀,收益型投资者别无他法,只能涌向黄金市场。


另一方面,美联储还大放水,向市场注入海量的流动性,力撑金融市场和房地产市场。为了应对COVID-19的冲击,美联储宣布无限量宽松计划,这一政策的后续效应就是货币供应量激增,美元承压。美元和黄金呈现负相关关系,因此只要美联储继续打击美元,黄金价格就继续看涨。


另外,供需关系也在金价的走势中发挥作用。2月末以来,市场曾经多次出现过金块供给不足的情况。任何商品或服务,需求减弱或供给跟上需求之前,价格都将维持上升趋势。


最后,我们也不可能小看了恐慌情绪这一因素。市场的恐慌情绪或许不足以驱动黄金价格的持续性上涨,但如果是叠加了其他的催化剂,再加上新冠疫苗的不确定性,市场情绪的作用就不能不考虑了。


相比9年前,现在的黄金股基本面更加健康


对于黄金股来说,实物黄金只是其中的一个催化剂,公司的基本面也非常重要。


在上一次的黄金大牛市当中,黄金生产商大肆扩张和收购,债台高筑。牛市终结后,大量黄金矿商破产,没破产的财务上也承受着巨大的压力。因此,过去8年,黄金生产商不知疲倦地削减负债,优先开发高品位的矿石项目,以及精简公司运营。现如今,黄金行业的财务状况已经大大改善,很多黄金股的现金经营利润率都超过了$1,000/盎司。

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